Modele biznesowe brokerów Forex

Brokerzy walutowi umożliwiają uczestnictwo w handlu na rynku walutowym inwestorom indywidualnym. Mogą to robić na trzy sposoby: jako broker MM (ang. Market Maker), STP (ang. Straight Through Processing) oraz broker ECN (ang. Electronic Communication Network).

Modele Biznesowe Brokerów Forex i CFD

Pierwszy z nich, czyli Market Maker tworzy własny rynek na podstawie cen pobieranych z rynku międzybankowego (od dostawców płynności) i jest drugą stroną transakcji swoich klientów. Broker STP jest pośrednikiem pomiędzy swoim klientem a innym, większym brokerem (tak zwanym prime brokerem), dzięki czemu znika bezpośredni konflikt interesów pomiędzy klientem a jego bezpośrednim usługodawcą. Trzeci broker, czyli broker ECN jest pośrednikiem pomiędzy klientem a rynkiem międzybankowym, a to oznacza, że zlecenia jego klientów przesyłane są na tak zwany rynek ECN, czyli platformę pozagiełdową, która łączy największych graczy na rynku walutowym (jacy to gracze dowiesz się w dalszej części artykułu).

To, w jakim modelu działają brokerzy – MM, ECN czy STP to najważniejsza różnica pomiędzy ich ofertami i najważniejszy wybór, jaki stoi przed Tobą. Tak jak na każdym innym rynku, tak i na rynku brokerów walutowych zdarzają się lepsi i gorsi oraz mniej i bardziej uczciwi usługodawcy.

Pamiętaj jednak, że oferta brokerów walutowych to jednak nie tylko schemat ich działania. Dostawcy usług na rynku Forex różnią się od siebie ilością oferowanych instrumentów, szybkością realizacji zleceń, wysokością lewara, czyli dźwigni finansowej, wielkością wymaganego depozytu początkowego, prowizjami, średnimi spreadami (różnicą pomiędzy ceną kupna i sprzedaży), płynnością zleceń, procedurami zakładania rachunku, zabezpieczeniem kapitału, nadzorem finansowym, a także ofertą szkoleń i analiz.

Pisząc o brokerach warto również zająć się podziałem brokerów działających na rynku polskim nie tylko z punktu widzenia modelu działania, ale także rodzaju ich działalności z punktu widzenia kodeksu spółek i prawa gospodarczego. Brokerów na naszym rynku można podzielić na trzy rodzaje.

Pierwszy z nich to brokerzy polscy oraz brokerzy zagraniczni posiadający w Polsce spółkę zależną (na przykład spółkę z ograniczoną odpowiedzialnością). Jedni i drudzy całkowicie podlegają wówczas polskiemu prawu. Drugi rodzaj brokerów działających w Polsce to brokerzy działający na zasadzie oddziału spółki zagranicznej. Ostatni z brokerów działających na rodzimym rynku to brokerzy nie posiadający żadnego przedstawicielstwa w Polsce, oferujący wszystkie swoje usługi tylko poprzez Internet.

Brokerzy, zależnie od tego na jakiej zasadzie działają w Polsce udostępniają bardzo zróżnicowane oferty handlowe i działają na zasadzie odmiennych przepisów. Większość brokerów działających wyłącznie przez Internet, nie posiadających w Polsce swoich spółek ani oddziałów to brokerzy typu Market Maker, oferujący często wyjątkowo niesprawiedliwe warunki handlu, u których dodatkowo (z powodu problemów prawnych wynikających z ich rejestracji w rajach podatkowych) trudno jest dochodzić swoich praw.

Warto jednak również wiedzieć, że na Polskim rynku nie funkcjonuje żaden broker, który oferowałby wyłącznie rachunek ECN – praktycznie wszyscy brokerzy działający na rodzimym rynku w swojej ofercie mają co najmniej dwa rodzaje rachunków, a nieliczni spośród nich posiadają także rachunki typu ECN. Niezależnie od tego jaki rodzaj rachunku chcemy otworzyć, bezpieczniej jest handlować u brokerów polskich lub posiadających w Polsce swoją spółkę zależną lub oddział – dochodzenie swoich praw u takich brokerów jest dużo łatwiejsze.

Broker MM – Market Maker

Broker działający w modelu Market Maker czerpie korzyści ze strat swoich klientów. W momencie, w którym pojawia się strata po stronie klienta po stronie brokera pojawia się zysk. Jako, że broker walutowy jest w tym przypadku także dostawcą usług, pojawia się niepodważalny konflikt interesów – praktycznie rzecz biorąc gramy wówczas na warunkach przeciwnika. Broker typu Market Maker pobiera kwotowania z rynku międzybankowego (zwykle od swojego dostawcy płynności lub kilku dostawców – tak zwanych prime brokerów) i na ich podstawie określa własne kursy instrumentów (z odpowiednio szerszym spreadem, który również stanowi jego zysk) i ceny te oferuje swoim klientom.

Co do zasady handel u brokerów typu Market Maker generuje największe problemy dla inwestorów. Rekwotowania, „rozjeżdżające się” spready, brak możliwości zawarcia transakcji z powodu „braku płynności” i inne problemy to domena brokerów typu Market Maker, ze szczególnym wskazaniem na tych brokerów, którzy nie mają wysokiej renomy (często określanych, choć to uogólnienie, jako egzotyczne MM). Zaletą rachunków Market Maker są jednak niskie wymogi kapitałowe, możliwość otwierania mniejszych transakcji (mikroloty lub nawet niższe jednostki), czy brak prowizji od transakcji.

Broker ECN – Electronic Communication Network

Broker działający w modelu ECN (Electronic Communication Network) znacząco różni się od brokera typu Market Maker. Jego największą zaletą jest brak konfliktu interesu pomiędzy klientem a brokerem. Głównym punktem tego systemu jest firma organizująca rynek ECN, czyli obsługująca platformę obrotu – system informatyczny łączący wszystkich uczestników rynku (nie mylić go z platformą tradingową udostępnianą przez brokera, dzięki której posiadamy dostęp do rynku) oraz dbająca jednocześnie o zapewnienie na niej odpowiedniej płynności, która będzie umożliwiała natychmiastowe zawieranie transakcji, poprzez zawieranie odpowiednich umów z uczestnikami rynku.

Rynek na takiej platformie ECN tworzą (czyli dostarczają na rynek płynność w postaci własnych zleceń) banki, które praktycznie tworzą międzybankowy rynek walutowy (JP Morgan, Bank of America Merrill Lynch, Goldman Sachs, Barclays, HSBC, Royal Bank of Scotland, Deutsche Bank, Credit Suisse), brokerzy walutowi, inne mniejsze banki, instytucje finansowe, fundusze inwestycyjne, firmy spoza sektora finansowego, czy prime brokerzy (podmioty oferujący usługi dostarczania płynności i rozliczenia transakcji na rynku walutowym).

Handel za pośrednictwem brokerów ECN to przede wszystkim domena profesjonalnych uczestników rynku. Założenie konta ECN wiąże się z najwyższymi wymogami kapitałowymi, większymi transakcjami oraz pobieraniem prowizji od zwieranych transakcji. Niewielka ilość klientów detalicznych handluje za pośrednictwem rachunków ECN i niewielka ilość brokerów takie konta oferuje. Jeżeli jednak zajmiesz się tradingiem „na poważnie” i zaczniesz handlować większymi kwotami – od kilkudziesięciu tysięcy wzwyż, to konto ECN będzie zdecydowanie dla Ciebie.

Broker STP – Straight Through Processing

Ostatni schemat działania brokerów to model STP, czyli Straight Through Processing. Brokerzy walutowi STP są tworem pośrednim pomiędzy Market Makerem a brokerem ECN. W modelu STP broker świadczący usługi nie jest drugą stroną transakcji, a pośrednikiem, który przyjmuje zlecenia i następnie przesyła je dalej, przeważnie do innego, większego brokera (prime brokera), który działa w tym przypadku jako Market Maker.

W pewnym sensie mamy więc do czynienia ze zwalczeniem konfliktu interesów, ponieważ broker, który nas obsługuje nie jest już drugą stroną transakcji, jednak dalej mamy do czynienia z jednym dostawcą płynności, co oznacza, że oferowana nam cena nie koniecznie musi być najlepszą ceną oferowaną na rynku. Jest tak dlatego, że wciąż jesteśmy uzależnieniu od cen jednego brokera – w tym przypadku brokera obsługującego naszego brokera, a więc nie ma rywalizacji o zlecenie klienta pomiędzy wieloma uczestnikami rynku, tak jak ma to miejsce w przypadku modelu ECN.

Trading Coach radzi:

Najbardziej uczciwy model biznesowy na rynku Forex prezentują brokerzy STP i ECN, gdyż nie dochodzi w nich do konfliktu interesów na linii klient-broker. Brokerzy ECN i STP zarabiają na spreadach i prowizjach, a nie na stratach klientów. Sprawdź ofertę sprawdzonego brokera STP na rachunku demo i przekonaj się sam.

Jakiego brokera Forex/CFD wybrać?

W teorii niby wszystko jest jasne, ale decyzja, od której zależą nasze ciężko zarobione pieniądze nie jest zbyt łatwa. To, jakiego brokera powinieneś wybrać zależy od wielu czynników. Przede wszystkim, jeżeli zaczynasz swoją przygodę z rynkiem rzeczywistym rachunek ECN raczej nie będzie dla Ciebie. Dlaczego?

Cóż – sprawa jest prosta – chodzi o wymogi kapitałowe. Większość dostawców usług w modelu ECN wymaga kapitału od kilkunastu / kilkudziesięciu tysięcy złotych. To zbyt duże kwoty jak na naukę realnego tradingu. Jeżeli jednak zdobędziesz doświadczenie, a Twój trading będzie regularnie zyskowny to z pewnością w odpowiednim momencie poczujesz potrzebę przeskoczenia na ten rodzaj rachunku. I słusznie. Ale na razie zostają Ci dwa rodzaje rachunku – Market Maker oraz STP.

Handlując niewielkimi kwotami np. kilkuset złotych, raczej nie musisz się martwić o to, że Market Maker „zacznie Ci przeszkadzać” w handlu i będzie starał się „wyzerować” Twój rachunek – będziesz dla niego zbyt małym graczem. Poza tym, umożliwi Ci on handel mikrolotami, depozyt dowolnej wysokości, brak prowizji. Dodatkowo jeżeli wybierzesz renomowanego brokera otrzymasz w miarę przyzwoity spread. Pamiętaj jednak, aby przed założeniem rachunku rzeczywistego przetestować rachunek demonstracyjny (więcej odnośnie rachunku demonstracyjnego przeczytasz w tym artykule), dokładnie zapoznać się z ofertą brokera, umową oraz specyfikacją instrumentów, wysokością punktów swap czy tabelą rolowań – musisz dopilnować wszystkiego, aby później nic Cię nie zaskoczyło. Podobnie z resztą jak w przypadku pozostałych rodzajów rachunków.

Jeżeli planujesz odrobinę większą wpłatę – warto przejrzeć ofertę rachunków STP. Bez wątpienia rachunek STP będzie bezpieczniejszy, ponieważ nie będzie generował konfliktu interesów, jednak czas realizacji zlecenia na tym rachunku może być minimalnie dłuższy niż w przypadku MM – zlecenie to będzie przesyłane do dostawcy płynności, a nie tylko do Twojego brokera. W związku ze zdecydowanym spadkiem prowizji, spreadów oraz wymaganych depozytów na rachunkach STP wydaje się, że dni brokerów Market Maker są już policzone. Brokera MM wybieraj tylko w przypadku niewielkich depozytów i tylko jeśli jego oferta jest dla Ciebie najlepsza – jeżeli masz możliwość założenia rachunku STP, na którym specyfikacja interesujących Cię instrumentów będzie Ci odpowiadała – wybierz rachunek STP. Na koniec, jako profesjonalny gracz, zacznij handlować u brokerów ECN.